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[强烈推荐评级]美晨科技(300237):大戏已经上演 园林PPP又一龙头即将闪亮登场

2017-12-20 17:15

 

[强烈推荐评级]美晨科技(300237):大戏已经上演 园林PPP又一龙头即将闪亮登场


事件:
经董事会审议通过,公司拟将名称“山东美晨科技股份有限公司”更名为“山东美晨生态环境股份有限公司”, 将证券名称“美晨科技”变更为“美晨生态”, 经营范围将新增“园林绿化工程施工和园林养护”。

公司发布第一期员工持股计划(草案), 参加总人数不超过 31 人,资金总额不超过 3.6 亿元。

点评:
公司变更名称及经营范围,未来发展重心或将向园林 PPP 倾斜:
公司自收购“赛石园林” 以来积极拓展园林 PPP 业务, 今年上半年赛石园林上半年实现营收 8.96 亿元,约为公司总收入的 54.5%,园林业务已成为公司第一大主业。 公司此次拟将名称“山东美晨科技股份有限公司”更名为“山东美晨生态环境股份有限公司”,并将在经营范围中新增“园林绿化工程施工和园林养护”业务, 我们认为此举或将预示着公司未来发展重心向园林 PPP 业务倾斜。

推出员工持股计划, 提高员工凝聚力和公司竞争力:
公司发布第一期员工持股计划(草案),参加人员包括公司部分董监高及其他员工,总人数不超过 31 人;员工自筹资金不超过 1.2 亿元,配资不超过 2.4 亿元,共募集资金总额不超过 3.6 亿元。 公司通过此次员工持股计划建立员工持股的中长效机制, 提高员工的凝聚力和公司竞争力,有效调动员工的积极性和创造性,从而促进公司长期、持续、健康发展。

拟发行可转债,支持 PPP 项目顺利运行:
公司拟发行可转债不超过 7 亿元,用于衢州市柯城区花彩小镇及通景道路建设 PPP 项目、乌苏市城市生态环境综合整治建设 PPP 项目及彬县东花西苗南北林建设 PPP 项目的顺利实施。 本次发行将有利于公司园林 PPP 业务的进一步拓展,显著增强资本实力,巩固行业领先地位,从而提升公司在园林 PPP 领域的市场份额。

在手订单充足, 积极拓展“园林+旅游”模式:
公司子公司赛石园林前三季度累计已签约未完工订单 146 个共计 39.41亿元。此外,三季度已中标尚未签约订单 7 个,金额合计 12.94 亿元, 在手订单充足。同时,今年来公司已中标多项生态旅游类 PPP 项目,如金额高达 5.14 亿元的大余县生态文化旅游基础设施建设项目等, 未来公司产业链有望向文旅小镇、特色小镇及景区酒店运营领域横行延伸。

财务预测与估值: 预计公司 2017~2019 年实现归母净利 6.83/10.23/14.89亿元,同比增长 52.8%/49.8%/45.6%,对应 EPS 为 0.85/1.27/1.84 元。当前股价对应 2017~2019 年的 PE 为 17.5/11.7/8.0 倍,维持“强烈推荐” 评级。

风险提示: PPP 项目推进不达预期,外延拓展不及预期等。

□ .王.小.勇./.王.斌./.王.萌  .新.时.代.证.券.股.份.有.限.公.司